國務(wù)院常務(wù)會議確定——
加快專項債發(fā)行使用力促有效投資

加快地方政府專項債券發(fā)行使用、提前下達明年專項債部分新增額度等舉措，有利于專項債更快使用見效，促進地方政府優(yōu)化安排項目進度，進一步擴大有效投資。專項債可用作項目資本金范圍進一步擴大，則意味著更多的基建、民生項目可獲得專項債的支持——

9月4日，國務(wù)院常務(wù)會議部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施，明確提前下達明年部分新增額度并擴大使用范圍。

作為重要的逆周期調(diào)節(jié)政策工具，地方政府專項債券發(fā)行使用備受關(guān)注。專家認(rèn)為，下一階段，新政策將推動專項債更好發(fā)揮帶動有效投資、支持補短板擴內(nèi)需作用，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

發(fā)行量占全年額度超九成

國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，要著眼補短板、惠民生、增后勁，進一步擴大有效投資，今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。

今年以來，根據(jù)積極的財政政策加力提效的要求，各地加快地方政府債券發(fā)行使用。財政部最新統(tǒng)計顯示，截至8月底，各地已組織發(fā)行地方政府債券39626億元，其中，新增地方政府債券28950億元，占全年新增債券發(fā)行額度的94.8%（一般債券占98.4%、專項債券占93.3%）。“可以說，新增債券發(fā)行已漸入尾聲，為在9月底完成全年預(yù)定發(fā)行任務(wù)奠定了基礎(chǔ)?！敝袊斦茖W(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚表示。

對于今年以來地方債發(fā)行使用，上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長鄭春榮評價，“債券管理措施得當(dāng)，債券發(fā)行平穩(wěn)有序，市場交易日趨活躍，有力支持了基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)和經(jīng)濟穩(wěn)增長”。

我國地方政府債券包括一般債券和專項債券，前者是為沒有收益的公益性事業(yè)舉借一般債務(wù)，后者是針對有一定收益的公益性事業(yè)舉借專項債務(wù)。在這兩種債券中，專項債券是“主力”，今年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元，其中專項債券2.15萬億元。

“地方政府專項債券已成為撬動基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的重要資金來源，各級財政部門積極探索通過發(fā)行專項債保障重點領(lǐng)域融資需求，項目投資領(lǐng)域不斷拓寬?！编嵈簶s說。

在應(yīng)對經(jīng)濟增速下行壓力中，積極財政政策一直受到高度重視。7月30日，中央政治局會議強調(diào)，“財政政策要加力提效，繼續(xù)落實落細(xì)減稅降費政策?！?月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議指出，要加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，實施積極的財政政策，把財政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。

評級機構(gòu)中誠信國際認(rèn)為，在穩(wěn)增長仍舊面臨壓力，逆周期調(diào)節(jié)力度仍需加強的背景下，在實施積極財政政策以及“穩(wěn)增長”“穩(wěn)投資”方面，地方政府新增專項債是重要抓手，需繼續(xù)支持專項債發(fā)行相關(guān)工作。

提前下達額度助更快發(fā)行

“隨著今年地方政府新增債券發(fā)行工作接近尾聲，如何進一步改進債券發(fā)行和使用管理也成為工作重點?！壁w全厚表示。為加快發(fā)行使用地方政府專項債券，國務(wù)院常務(wù)會議確定了三方面措施，包括提前下達明年部分新增額度并擴大使用范圍、擴大專項債可用作項目資本金范圍、加強項目管理。

會議明確，根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴大使用范圍，重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

“總的來看，今年債務(wù)項目安排比去年啟動更早，有利于地方政府在穩(wěn)增長方面吃下‘定心丸’，妥善安排項目進度。從理念來講，還是堅持有保有壓，需要的項目、適合的領(lǐng)域可以放開，適當(dāng)加大杠桿；不當(dāng)?shù)男袠I(yè)和項目，則堅決遏制?！编嵈簶s分析。

以往年份，地方政府債券發(fā)行需要在每年3月份全國人大確定債務(wù)限額后開展，再加上額度下達、預(yù)算調(diào)整等程序，實際發(fā)行時間則更晚。為加快地方債發(fā)行使用進度，2018年底，全國人大常委會決定，授權(quán)國務(wù)院在2019年以后年度，在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達下一年度新增地方政府債務(wù)限額，授權(quán)期限為2019年1月1日至2022年12月31日。

鄭春榮表示，今年受益于債務(wù)額度提前下達，地方政府債券提前到1月份開始發(fā)行，前4個月的債券發(fā)行量是去年同期的5倍以上，財政發(fā)力托底經(jīng)濟效果顯著，同時也減輕了下半年的發(fā)債壓力。

“今年對提前下達2020年專項債券部分新增額度的部署，比去年著手更早，便于做好專項債券項目的準(zhǔn)備工作，促進明年專項債券更快速更有效發(fā)行使用?！壁w全厚說。

中信證券明明債券研究團隊也認(rèn)為，提前下達部分2020年地方債額度用于重點項目建設(shè)，表明政策相機抉擇，地方政府專項債作為積極財政的重要工具，將發(fā)揮其作用托底基建投資和保障重點項目資金。

專項債作資本金范圍擴大

今年6月份，中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，對專項債券政策進行完善，提出專項債可做重大項目資本金、鼓勵金融機構(gòu)加大對基建項目進行融資支持等重要措施。對于專項債券作為一定比例的項目資本金的范圍，上述通知規(guī)定，主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項目。

“以往專項債不能作為項目的資本金，很多項目開工要等到資本金到位才能通過發(fā)行專項債為項目融資。根據(jù)新規(guī)，專項債可用于符合條件的重大項目資本金，通過杠桿效應(yīng)可撬動更多基建融資。”鄭春榮說，在專項債新規(guī)出臺后，從實踐上看，專項債資金作為資本金并且配套融資的項目數(shù)量較少，對基建投資的撬動效果低于預(yù)期。

此次國務(wù)院常務(wù)會議提出擴大專項債使用范圍，并劃定了一系列重點領(lǐng)域。同時，將專項債可用作項目資本金范圍明確為符合上述重點投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域；以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為20%左右。

“專項債券募集資金可作資本金的范圍有所擴大，財政杠桿在部分領(lǐng)域可以適當(dāng)擴大，不再需要財政預(yù)算資金作為資本金，可更好吸引社會資金，有利于項目資金更快到位。”鄭春榮分析。

趙全厚也認(rèn)為，在明確專項債券項目范圍的基礎(chǔ)上，進一步提出專項債券資金作為項目資本金的額度比例，便于地方政府實際操作，也有助于撬動更大規(guī)模的投資。

在著力促進專項債發(fā)行使用的同時，嚴(yán)管理、防風(fēng)險也十分重要。國務(wù)院常務(wù)會議要求，加強項目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程；按照“資金跟項目走”的要求，專項債額度向手續(xù)完備、前期工作準(zhǔn)備充分的項目傾斜。

今年一些省份的財政審計報告，反映了部分地區(qū)存在一方面資金緊缺，另一方面?zhèn)Y金又閑置的現(xiàn)象。鄭春榮分析，此次國務(wù)院常務(wù)會議明確的相關(guān)政策，加大了項目資金募集的針對性，強化了項目管理，有利于更好地使用資金，發(fā)揮資金效益。

此外，國務(wù)院常務(wù)會議要求，專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。“這項規(guī)定有助于優(yōu)化明年專項債資金使用，增強專項債對基建的支撐力?！壁w全厚說。