日前，有消息稱(chēng)，由地方金融監(jiān)管部門(mén)批設(shè)并監(jiān)管的200多家互聯(lián)網(wǎng)小貸，有望迎來(lái)統(tǒng)一的管理辦法。對(duì)此，有互聯(lián)網(wǎng)小貸人士直呼“這個(gè)辦法遲到了兩年”。

其中，杠桿倍數(shù)3-5倍、兩年內(nèi)可接入央行征信等正在醞釀的條款，引起業(yè)界高度關(guān)注。

2017年11月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室于下發(fā)《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》。通知表示，自即日起，各級(jí)小額貸款公司監(jiān)管部門(mén)一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨?。▍^(qū)、市）開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)。

自此，已完成工商注冊(cè)的互聯(lián)網(wǎng)小貸數(shù)量就停在了279家。據(jù)了解，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的剎車(chē)與整頓現(xiàn)金貸有關(guān)系。通知下發(fā)后，現(xiàn)金貸、P2P、助貸機(jī)構(gòu)借道互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照，放大杠桿、限制互聯(lián)網(wǎng)小貸隨意發(fā)ABS造血路徑被掐斷。

杠桿倍數(shù)或放大至3—5倍
據(jù)最新消息，監(jiān)管分別從注冊(cè)資金、杠桿、對(duì)個(gè)人以及企業(yè)投放金額的限制對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸提出要求，但仍處于討論階段。

值得注意的是，監(jiān)管或有望將網(wǎng)絡(luò)小貸公司杠桿放大至3-5倍，這與此前2017年末 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治實(shí)施方案（簡(jiǎn)稱(chēng)“整治方案”）的規(guī)定，大相徑庭。

整治方案要求互聯(lián)網(wǎng)小貸杠桿為不超過(guò)1.5倍，但部分地區(qū)金融辦在實(shí)際執(zhí)行時(shí)可對(duì)這一比例略有突破，比如重慶最高可增至2.5倍。

2016~2017年，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司通過(guò)ABS途徑將資產(chǎn)出表杠桿奇高，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。整治方案遂要求，互聯(lián)網(wǎng)小貸杠桿表內(nèi)、表外合并計(jì)算并嚴(yán)格按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例（大多數(shù)為1.5倍）執(zhí)行，導(dǎo)致許多互聯(lián)網(wǎng)小貸公司放緩業(yè)務(wù)或大幅增加注冊(cè)資本金。據(jù)了解，截至2018年末，上海以及重慶的網(wǎng)絡(luò)小貸杠桿仍約為1.5倍-2倍。

“我們現(xiàn)在貸款杠桿大約在2-3倍，達(dá)不到5倍那么多，不過(guò)高杠桿其實(shí)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是個(gè)好政策，放款額度大也能把注冊(cè)資金發(fā)揮更多?！比A南一家小額貸款公司方面表示。

“我們目前沒(méi)有收到這個(gè)管理辦法，不過(guò)這個(gè)管理辦法和P2P的備案要求重合地方比較多，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)小貸和P2P網(wǎng)貸意義差距較大，我覺(jué)得實(shí)際的管理辦法應(yīng)該還是有所不同，這個(gè)杠桿地區(qū)之間不一樣，重慶市的杠桿應(yīng)該還是最高的?！敝貞c一家小貸公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者。

事實(shí)上，與消費(fèi)金融牌照相比，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的功能性并不具有優(yōu)勢(shì)——資金渠道少、ABS難發(fā)、杠桿限制大。目前，消費(fèi)金融公司的杠桿為10倍，且補(bǔ)血通道順暢。

“以前互聯(lián)網(wǎng)小貸都是地方金融辦管。現(xiàn)在要是迎來(lái)統(tǒng)一監(jiān)管，牌照含金量會(huì)更高，所以杠桿自然要適當(dāng)放大?！币幻ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司人士告訴記者。

從宏觀(guān)角度上，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次的互聯(lián)網(wǎng)小貸的監(jiān)管要點(diǎn)與P2P、消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管原則如出一轍，主要體現(xiàn)為三點(diǎn)：

一是提高準(zhǔn)入門(mén)檻，把實(shí)力弱小的機(jī)構(gòu)排除在外，小機(jī)構(gòu)去做助貸等輔助性業(yè)務(wù)，核心持牌業(yè)務(wù)交給實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)來(lái)做；二是統(tǒng)一同一類(lèi)型金融牌照的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如借款上限的要求等，以消除不同牌照間的政策套利空間；三是通過(guò)小額分散的要求，讓互金機(jī)構(gòu)真正聚焦普惠金融，而非去做影子銀行業(yè)務(wù)的通道或載體。

截至目前，全國(guó)完成工商注冊(cè)的279張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照中，金融辦批復(fù)和過(guò)了公示期的共有21張，擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照且正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)有22家。

阿里旗下兩家小貸占ABS發(fā)行額九成
自監(jiān)管要求加強(qiáng)小額貸款公司資金來(lái)源審慎管理，明確“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。”后，不少?zèng)]有注入真金白銀提升凈資本的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，被迫暫停了通過(guò)ABS渠道補(bǔ)血。

記者統(tǒng)計(jì)了從2018年初至今，以小額貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的ABS共計(jì)108個(gè)，發(fā)行主體包括小貸公司、信托公司、金融投資公司以及消費(fèi)信貸公司，共計(jì)11家，發(fā)行總額共計(jì)1917.8億元。

這一數(shù)據(jù)較2017年的高峰已有回落，WIND數(shù)據(jù)顯示， 2017年前十月，按照基礎(chǔ)資產(chǎn)分類(lèi)后以消費(fèi)金融類(lèi)貸款為主的小額貸款類(lèi)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到2215.18億元，較2016同期增長(zhǎng)高達(dá)352.74%，占比達(dá)到38.33%，高居企業(yè)ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)細(xì)分類(lèi)別第一名。而記者統(tǒng)計(jì)的2018年至今,共計(jì)16個(gè)月的小額貸款類(lèi)ABS發(fā)行總額度還不及2017的十個(gè)月的發(fā)行量。

需要說(shuō)明的是,ABS發(fā)行市場(chǎng)“寡頭”效應(yīng)明顯——僅9家小額貸款公司ABS融資就高達(dá)1900.49億元，而其中螞蟻系兩家小貸又占據(jù)了其中九成。9家小貸公司分別來(lái)自安徽小額再貸、通商小貸、安信小貸、康平縣中和農(nóng)信小貸、深圳順豐合豐小貸、四川中和農(nóng)信小貸、重慶螞蟻商誠(chéng)小貸、重慶螞蟻小微小貸以及重慶小米小貸。

而阿里旗下的重慶式螞蟻商誠(chéng)小貸、重慶市螞蟻小微小貸發(fā)行ABS體量非常大，占據(jù)9家小額貸款公司ABS發(fā)行總額的93.87%。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從2018年初至今，重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司發(fā)行27個(gè)ABS項(xiàng)目，融資總額為555億元，重慶市螞蟻小微小貸公司發(fā)行55個(gè)ABS項(xiàng)目，融資金額為1229億元。